摘要
恒天然于2026年10月30日星期五宣布，将2026/27产季原奶收购价预测中值由每公斤乳固体13.301新西兰元上调至13.300新西兰元，预测区间由8.50-10.50新西兰元收窄为9.00-10.50新西兰元。此次调整前，全球乳制品交易平台连续两场拍卖价格走高，恒天然表示全脂奶粉价格约上涨5%，脱脂奶粉价格约上涨7%。需求改善主要来自东南亚、中东、非洲和中国，买盘分布于多个地区，表明市场回暖并非仅依赖单一大型客户；尽管原奶收集量创下纪录，上述地区的需求仍帮助合作社保持了较高的已签约销售水平。
恒天然同时上调有机原奶价格预测，中值由每公斤乳固体14.30新西兰元升至15.25新西兰元，最新区间为14.50-16.00新西兰元，此前为13.30-15.30新西兰元。恒天然警告，全球供需状况仍可能改变当前预测，创纪录的原奶收集量增加了可销售产品，但如果需求或国际乳制品价格转弱，也会加大市场压力，合作社还面临产量、汇率以及主要出口市场采购状况变化的影响。公司仍维持2027财年每股65-85新西兰分的盈利指引。
恒天然由奶农所有，收集原奶并在新西兰、大中华区及其他全球市场销售乳品原料、消费品和餐饮产品。
评论
恒天然作为全球乳制品贸易的重要参与者，其奶价预期调整不仅关乎新西兰奶农收入，也折射出国际乳品市场的微妙变化。此次上调主要受全脂和脱脂奶粉价格连续上涨推动，而需求改善来自东南亚、中东、非洲和中国等多个地区，显示市场回暖具有广泛基础。对于新西兰中小企业主而言，这一信号意味着乳品原料成本可能上升，但同时也可能带动相关产品出口价格改善。
值得注意的是，恒天然同时上调了有机原奶价格预期，且溢价幅度更大，反映出有机乳品的需求韧性更强。新西兰有机乳品生产商或可借此机会扩大市场份额，尤其是在对有机产品接受度较高的亚洲市场。然而，创纪录的原奶收集量也带来供应压力，若需求未能持续，价格可能回落。
此外，汇率波动仍是影响出口收益的关键变量。恒天然维持盈利指引不变，表明奶价上涨未必直接转化为公司利润提升，中小乳企更需关注成本传导能力和产品差异化。
关键词: 恒天然, 原奶收购价, 2026/27产季, 全脂奶粉, 脱脂奶粉, 有机原奶, 乳固体, 全球乳制品交易平台, 盈利指引, 奶农
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