摘要
a2 Milk Company（NZX:ATM）公布截至2026年6月30日的FY26财年业绩：集团营收同比增长12.4%至19.749亿新西兰元，EBITDA为2.844亿新西兰元，NPAT（税后净利润）为2.075亿新西兰元。分区域看，中国及其他亚洲业务营收增长11.2%，澳大利亚和新西兰（ANZ）增长10.2%，美国营收增长28.6%。在整体持平的中国市场，婴幼儿配方奶粉实现5%增长，其他营养品增长42%，液态奶增长22%。
基础EBITDA增长5.4%，慢于报告销售额增速，反映出下半年供应链中断及成本压力。
评论
a2 Milk Company 的 FY26 业绩显示，在整体持平的中国婴幼儿配方奶粉市场中仍实现5%增长，其他营养品和液态奶分别增长42%和22%，反映出其品牌韧性和品类拓展能力。作为新西兰市值最大的乳企之一，a2 的 A2 蛋白差异化定位使其在中国高端市场占据独特生态位，但需注意其中国业务营收占比仍超50%，对单一市场依赖度较高。美国市场增长28.6%虽快，但基数较小，且美国液态奶市场竞争激烈，a2 需持续投入品牌教育。
对 NZ SME 而言，a2 的供应链中断和成本压力提示：即使头部企业也面临原料和物流波动，中小企业更应建立弹性供应链。同时，a2 在中国其他营养品的高增长（42%）表明，成人奶粉、营养补充剂等细分品类存在机会，NZ 中小乳企可考虑与 a2 形成差异化，例如开发有机、草饲或功能性产品，利用中新 FTA 关税优势进入中国二三线城市。但需警惕中国本土品牌崛起和监管政策变化，建议通过跨境电商或与本地渠道合作降低风险。
a2 的 FY26 数据也显示其 EBITDA 增速（5.4%）远低于营收增速（12.4%），成本压力可能持续，NZ SME 应关注全球乳制品原料价格走势和物流成本，提前锁定关键投入品价格。
关键词: a2 Milk, FY26财报, 营收增长, 婴幼儿配方奶粉, 中国及其他亚洲, EBITDA, NPAT, 供应链中断
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